Нам не страшен крепкий рубль

В ближайшее время Центробанк может укрепить рубль, для чего есть две причины, указывают экономисты. Без этого ЦБ не удержать инфляцию в запланированных рамках, а ускорение роста промышленности означает, что повышение курса рубля неопасно для экономики. ЦБ это не комментирует, но его руководители в своих научных работах доказывают, что сейчас рост рубля полезен.

За последние два дня несколько инвестбанков распространили схожие аналитические отчеты: российская экономика растет настолько уверенно, что легко выдержит укрепление рубля. Поскольку опасение за судьбу отечественных производителей было главным аргументом против роста курса рубля, он теперь практически неизбежен, заключают экономисты. Быстрый рост индустрии “полностью опровергает обеспокоенность по поводу голландской болезни: российская промышленность может сохранить конкурентоспособность при существующих обменных курсах”, говорится в утреннем обзоре UBS.

“Укрепление рубля не повлияло на рост производственных издержек, равно как и не снизило конкурентоспособность продукции за рубежом, — подтверждает президент концерна "Тракторные заводы" Михаил Болотин. — Снизились лишь экспортные доходы, ведь цены за рубежом установлены в долларах”.

ЦБ может укрепить рубль уже в конце июля — начале августа, пишет экономист Citibank Юрий Чайкин: промышленный выпуск в июне превысил уровень прошлого июня на 10,9%, и укрепление не повлияет на конкурентоспособность отечественной промышленности.

Зато оно поможет денежным властям в борьбе с главным врагом — инфляцией. Пока побеждает инфляция. За первые две недели июля потребительские цены выросли на 0,6%, озвучил вчера данные Росстата председатель ЦБ Сергей Игнатьев. В те же дни год назад было 0,4%. С начала года товары и услуги подорожали уже на 6,3%, подсчитал Игнатьев. Пока инфляция меньше прошлогодней (тогда к этому времени было 6,6%), но с мая цены растут быстрее, чем год назад.

План на весь год — 8%. В прошлом году цены подчинились денежным властям: верхней границей назначили 9%, и цены выросли ровно настолько. Игнатьев вчера сказал, что “очень надеется”, что рост цен не превысит 8%. Пока не пересматривает прогноз инфляции и Минэкономразвития, говорит чиновник министерства: “Будем всеми силами стараться уложиться в 8%”.

Укрепление рубля — эффективное средство в борьбе с инфляцией, пишут в вышедшем на этой неделе докладе аналитики Merrill Lynch Юлия Цепляева и Анна Бенуа: по их расчетам, рост номинального курса рубля к доллару на 3 процентных пункта снижает годовую инфляцию на 1 пункт.

До конца года ЦБ может укрепить рубль на 2%, это снизит инфляцию на 0,5% и выведет чиновников на запланированные 8%, подсчитывает Оксана Осипова из Центра развития. Тогда к концу года доллар будет стоить 25,22 руб., полагает Осипова (курс ЦБ на сегодня — 25,42 руб./$). Расчеты Цепляевой и Бенуа дают 25,05 руб./$. Прогноз Альфа-банка — 25,1-25,2 руб./$: чтобы выполнить целевые показатели по инфляции, придется укрепить курс на 1%, объясняет главный экономист банка Наталия Орлова.

Получить комментарии ЦБ не удалось, но его руководители последнее время занимаются теоретическим обоснованием необходимости повышения курса рубля. Если оно вызвано ростом экспортных доходов и притоком капитала, то положительно влияет на экономику, пишет первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев в статье, опубликованной в июльском номере журнала “Вопросы экономики”. Сильный рубль удешевляет импорт инвестиционного оборудования, уверен Улюкаев. Зампред ЦБ Константин Корищенко в своей докторской диссертации, которую защитил месяц назад, предложил ЦБ вообще отказаться от целевых показателей по реальному курсу.

У ЦБ есть инфляционная цель и прогноз укрепления роста реального эффективного курса рубля на 4-5% за год, напоминает руководитель экспертного управления президента Аркадий Дворкович, и оба показателя будут достигнуты. Это можно сделать без повышения курса рубля, надеется чиновник Минэкономразвития. В августе — сентябре будут дешеветь фрукты и овощи, напоминает Осипова.

Главный двигатель инфляции в этом году — зерно и бензин, говорит Олег Солнцев из ЦМАКП. Бензин пока дорожает не быстро: за неделю по 9 июля — на 0,1% (1 коп.). Тем не менее премьер-министр Михаил Фрадков подчеркнул вчера, что “трейдеры эксплуатируют ситуацию, не объясняя, в связи с чем на 1 коп. увеличили цены”. И продолжил: “Взывать к совести, судя по всему, уже неэффективно — будем другими методами работать”. Неформальное соглашение с нефтяниками о том, чтобы они не повышали цены, чиновники заключают раз в год.

Чем быстрее будет укрепляться рубль сейчас, тем быстрее он будет снижаться через 3-4 года, когда платежный баланс станет отрицательным, предупреждает Солнцев.

Текст: Антон Копылов, SmartMoney