Катя Пушкарёва отдыхает

Сменяющие друг друга телесериалы про гламурные страсти и коммерческие проблемы жителей Садового кольца при всей своей кажущейся жителям России надуманности вовсе не оторваны от жизни. То есть, от реальной жизни жителей России – да, довольно-таки далеки, что твои декабристы. Но не от жизни вообще. И сюжеты реального бизнеса могут устыдить, скажем, студию Amedia за недостаточную лихость сюжета, скажем, приключений Кати Пушкарёвой или детский авантюрзим, скажем, $ерцеедок. Вот к примеру…

Удары сыплются на владельца «Марты» один за другим. В начале года он как-то вдруг лишился доли в им же созданной РТМ. В апреле потерял иностранного партнера Rewe, ради которого назанимал сотни миллионов. Кредиторы идут в суд, близится оферта, денег нет. В довершение РТМ выгоняет магазины Трефилова из своих помещений и отдает их Rewe. «Партнеры меня подставили», — говорит Трефилов. «Все честно, вот документы», — возражают они.

«За 16 лет существования “Марты” с нуля был построен бизнес, еще в конце прошлого года стоивший почти $2 млрд: РТМ, “Гроссмарт” плюс другие активы. А что сейчас у меня осталось? Займов больше чем на $400 млн и “Гроссмарт”», — с горечью говорит владелец холдинга «Марта» Георгий Трефилов. Он считает, что своим бедственным положением обязан некорректному поведению бывших партнеров, РТМ и Rewe. Но идти в суд, как ни странно, не собирается. Трефилов что-то путает, возражают «бывшие», мы свои обязательства выполнили. Расплачиваться, видимо, придется инвесторам «Марты». Ее облигации стремительно дешевеют, банкротство близко, считают аналитики. Как же Трефилов дошел до такой жизни? Первую ошибку, приведшую к череде кризисов, он допустил четыре года назад. С тех пор владелец «Марты» еще не раз чересчур доверялся неформальным договоренностям.

МАРТА И BILLA
В кабинете Георгия Трефилова все как раньше, только куда-то исчезли с видных мест фотографии, где он радостно жмет руку главе Rewe Group, а на заднем плане маячат Владимир Путин и Герхард Шредер. Немудрено: в этом апреле стало окончательно ясно, что партнерство с крупным немецким ритейлером, на которое так рассчитывал Трефилов, провалилось. А потраченные на подготовку к нему деньги уже не вернуть.

В 2004 г., когда начиналось сотрудничество с Rewe, Трефилов не был особенно крупным бизнесменом, зато и больших проблем не имел. В его активе был 21 супермаркет «Гроссмарт» в Москве средней площадью около 1500 м2. Силы были неравные — Rewe Group с €41-миллиардным оборотом и небольшая российская компания. В созданном с немцами СП «Билла Раша» у «Марты» было 25%, у Rewe — 75%. На основе «Гроссмартов» акционеры собирались развивать в России сеть под принадлежащей немцам маркой Billa и вложить в нее до 2008 г. более $500 млн в той же пропорции — 1:3. Немцы должны были вносить свою долю деньгами, Трефилов — магазинами. На первый взгляд неплохо: чем больше магазинов «Марта» предоставляет новой сети, тем больше получает средств на развитие следующих. Передав СП первые 18 «Гроссмартов», Трефилов начал спешно создавать новые. К концу 2005 г. его сеть насчитывала 43 магазина, к концу 2006-го — уже 127.

Трефилов торопился, а вот немцы, наоборот, притормозили. В общей сложности в СП попало лишь 36 магазинов. Замедление сотрудничества было связано с изменениями в руководстве группы, объясняет глава российского представительства Rewe Group Питер Дитенбергер: «Просто так получилось, никто не виноват». Четкие обязательства Rewe по покупке «Гроссмартов» в соглашении прописаны не были, но Трефилов надеялся на лучшее и продолжал привлекать кредиты. Рискованная политика не замедлила сказаться. В 2006 г. долг «Марты», по оценке Райффайзенбанка, превысил EBITDA в 7-11 раз. Для продуктового ритейла долговая нагрузка в 7-8 EBITDA уже является критической, говорит управляющий партнер Troika Capital Partners Гедрюс Пукас, однако Трефилов и в прошлом году продолжал экспансию: «Марта» стала присматриваться к челябинской сети дискаунтеров «Незабудка», к тому моменту практически обанкротившейся. В своем отчете по рынку облигаций Райффайзенбанк писал тогда о «Марте»: «Цены облигаций компании существенно снизились, доходность составляет 15% и выше. Если новость о приобретении “Незабудки” “Мартой” подтвердится, она, на наш взгляд, будет означать продолжение агрессивной финансовой политики холдинга. Мы считаем, что облигации “Марты” остаются привлекательными только для инвесторов с очень высоким аппетитом к риску».

«От покупки “Незабудки” целиком мы в итоге отказались, — рассказывает Трефилов, — но при распродаже ее имущества нам досталось больше 20 магазинов». Он продолжал заимствования: под предстоящую сделку с Rewe в ноябре прошлого года $100 млн ему предоставил британский фонд Ashmore Capital. Благодаря этому за два месяца сеть «Гроссмарт» увеличилась почти в 1,5 раза, говорит владелец «Марты». В конце 2007 г. он оценивал ее стоимость примерно в $800 млн.

С ГЛАЗУ НА ГЛАЗ
Партнеры уверяли Трефилова, что сделка с Rewe вот-вот состоится и уже он, а не кредиторы, будет диктовать свои условия. Но в январе этого года, вернувшись из отпуска, он застает панику на фондовых рынках — становится понятно, что 5 февраля к погашению может быть предъявлен почти весь выпуск облигаций «Марты-финанс» (подразделение «Марты», занимающееся облигационными займами). «Марте» грозит технический дефолт. Но Трефилов снова распыляется: по его словам, думал он в тот момент не столько о «Марте», сколько о ее девелоперской «дочке».

Еще в 2005 г., доверив управление «Гроссмартами» второму собственнику «Марты» Борису Васильеву (25%), Трефилов решил параллельно с ритейлом заняться рынком недвижимости. С самарским предпринимателем Эдуардом Вырыпаевым он создал девелоперскую компанию РТМ. Вкладом Вырыпаева стали два торговых центра «Парк Хаус», Трефилова — 46 магазинов в регионах. Оформлено это было в типичной для главы «Марты» манере: формально обоим акционерам принадлежало по 50%, однако весьма важная деталь осталась за рамками соглашения.