От "Уралкалия" отказались все

Текст: Ольга Мордюшенко

"Уралкалий" официально подтвердил, что его основной акционер Дмитрий Рыболовлев (65,6% акций) ведет переговоры о продаже доли в компании. По неофициальным данным, он хочет получить премию к рыночной цене в размере 35%, то есть $6,55 млрд за весь пакет. Однако из пяти известных на данный момент претендентов не опроверг своего интереса к "Уралкалию" только Сулейман Керимов.

Вчера "Уралкалий" подтвердил информацию "Ъ" о том, что Madura Holding Limited (владеет 65,6% акций "Уралкалия"), принадлежащая Дмитрию Рыболовлеву, ведет переговоры с несколькими претендентами о продаже доли в компании. "Переговоры находятся на ранней стадии, и уверенности, что сделка состоится, нет. Условия и схема сделки на данном этапе также не определены",— сообщили "Ъ" в "Уралкалии". Источник "Ъ", знакомый с ситуацией, уточнил, что речь идет о продаже контрольного пакета. Причину продажи актива ни в компании, ни на рынке не называют. На новостях о возможной смене владельца "Уралкалий" подорожал на LSE почти на 8%, до $7,4 млрд — столько компания стоила во время проведения IPO в октябре 2007 года. На ММВБ котировки сначала подскочили на 11%, а по итогам дня — на 7% при росте индекса на 3,23%.

"Уралкалий" — второй в России и шестой в мире производитель хлористого калия, занимает около 10% мирового рынка. В 2009 году производство "Уралкалия" снизилось в 1,8 раза — до 2,6 млн тонн калия, чистая прибыль по МСФО сократилась в 2,4 раза, до 9,1 млрд руб., выручка — в 1,9 раза, до 33,8 млрд руб., скорректированная EBITDA — в 2,5 раза, до 16,4 млрд руб.

Претендентами на актив источники "Ъ" называют президента группы ОНЭКСИМ Михаила Прохорова, главу совета директоров АФК "Система" Владимира Евтушенкова, главу совета директоров НЛМК Владимира Лисина, члена Совета федерации Сулеймана Керимова и президента "Интерроса" Владимира Потанина. Источник "Ъ" на рынке отмечает, что сейчас все они "находятся в равных условиях и нет наиболее вероятного покупателя". Другой источник, знакомый с ходом переговоров, отмечает, что "в связи с высоким интересом к активу стоимость пакета будет в любом случае с премией к рыночным котировкам". По данным собеседника "Ъ", она составит около 35%, то есть доля Дмитрия Рыболовлева может быть оценена $6,55 млрд. Но Анна Куприянова из "Уралсиба" оценивает 51% "Уралкалия" в $5,8 млрд, что подразумевает 67% премии к рынку.

Михаил Стискин из "Тройки Диалог" считает, что интерес к "Уралкалию" должен быть высок, но сомневается, что господин Рыболовлев сможет продать более 30% акций. Аналитик отмечает, что в случае покупки пакета свыше 30% новый владелец обязан сделать оферту миноритариям о выкупе их акций. "Вряд ли в России найдется инвестор, который сможет позволить себе еще и выкуп долей миноритариев, если только цена приобретения не будет значительно ниже рыночной",— полагает Михаил Стискин. Возможную премию к рынку он оценивает на уровне 30%.

Однако почти все известные претенденты опровергают свой интерес к "Уралкалию". Как уже рассказывал "Ъ" вчера, Михаил Прохоров обсуждал сделку с Дмитрием Рыболовлевым, но отказался от нее. Владимир Потанин, говорят источники "Ъ", также вел переговоры, но решил не покупать "Уралкалий". В "Интерросе" подтверждают, что компания их не интересует. В НЛМК и АФК "Система" от официальных комментариев отказываются. Но источники "Ъ", близкие компаниям, утверждают, что они тоже не собираются приобретать долю в "Уралкалии". "Системе", поясняют собеседники "Ъ", актив даже не предлагали. Только Сулейман Керимов через своего представителя вчера отказался от комментариев без прояснения реальной позиции. По данным Reuters, предприниматель продолжает начатые месяц назад переговоры о покупке "Уралкалия".

Еще одним вариантом аналитики называют слияние "Уралкалия" с ГМК "Норильский никель" (25% акций у "Интерроса" Владимира Потанина). Такую возможность господин Потанин рассматривал в начале 2008 года, когда включил "Уралкалий" в список активов для консолидации с "Норникелем", бывший гендиректор которого Денис Морозов в начале года был назначен президентом "Уралкалия". Но вчера гендиректор компании Владимир Стржалковский заявил, что "слияние "Уралкалия" и "Норникеля" не рассматривается".

Господин Стискин предполагает, что возможными причинами продажи стало то, что Дмитрий Рыболовлев решил воспользоваться избытком ликвидности на рынке, чтобы монетизировать свои инвестиции в преддверии ожидаемого резкого сокращения ликвидности в среднесрочной перспективе. Еще одним поводом могло стать намерение диверсифицировать политические риски. "Хотя конфликт с Кремлем в связи с затоплением рудника успешно разрешился и компания отделалась небольшим штрафом, гарантий того, что политический климат не изменится, нет",— говорит аналитик. Третьей, менее вероятной причиной может быть развод Дмитрия Рыболовлева с женой Еленой, отмечает аналитик, который поставил бизнесмена перед необходимостью зарезервировать некоторую сумму денег в случае невыгодного для него урегулирования вопроса. Анна Куприянова считает, что потенциальная продажа "Уралкалия" стороннему инвестору, у которого стабильные отношения с властями, может стать положительным развитием для долгосрочного бизнеса компании, делая его более предсказуемым.