Жизнь после бума

Кризис глобальных финансов стал для российских банков «холодным душем», а для властей – стимулом наконец-то заняться укреплением механизмов, гарантирующих стабильность национальной финансовой системы.

Любимая тема прогнозистов – жизнь после нефти. О жизни после кредитного бума – такой традиции не наблюдалось. Но вот случилось. Мировой кризис ликвидности поставил точку в затянувшемся «медовом месяце» российского банкинга. Но Армагеддоном не стал. Напротив, сейчас, когда первые страсти уже улеглись, в нем можно усмотреть позитив. Да, невкусно. Но полезно. Примерно как рассол по утру веселой гулянки.

Недавно Геннадий Меликьян, первый заместитель председателя Центробанка, заявил, что пиков ликвидности на финансовом рынке в ближайшее время не ожидается: «Ситуация смягчилась, декабрь-январь будут относительно спокойными». Г-н Меликьян, очевидно, прав. То, что маячило на горизонте, оказалось не цунами, а крепким штормом. Опасным, но не смертельным. Одновременно кризис сыграл роль корректора тех ожиданий, прогнозов и расчетов, которые строились на банковском рынке. Намечается новый расклад.

НЕ СБЫЛОСЬ, НО…
Что же не сбылось из прогнозов, которые строились ровно год назад?

Не сбылось массовой скупки иностранцами российских банков. Хотя нет и отката западного капитала. Да, иностранцы вышли из Первого Чешско-российского банка. Зато – пусть и не толпой - продолжают приходить новые. Начиная от «Абсолюта», который куплен бельгийцами и заканчивая последними, уже посткризисными примерами.

На днях венгерский OTP Bank, контролирующий Инвестсбербанк, сообщил о приобретении Донского народного банка. Росдорбанк ведет переговоры о продаже части акций шведам и немцам – компаниям East Capital и DEG. А Merrill Lynch недавно купил долю в управляющей компании «Траст», которая контролирует одноименные банки. В этих сделках нет ничего выдающегося, но они знаковы: российский рынок по-прежнему интересен западным банкирам, все живы, все здоровы, игра продолжается. Просто ажиотажа не будет…

Не сбылось массового укрупнения российских банков; образование УРСА-банка на базе Уралвнешторгбанка и Сибакадембанка пока остается крупнейшей сделкой такого плана. Хотя на рынке и зарегистрировано несколько слияний. И далеко не последних, полагают участники рынка.«Многие банки поняли, что в одиночку выдерживать конкуренцию все сложнее, поэтому логичным выглядит стремление к альянсам, - отмечает Алексей Когорев, заместитель начальника управления финансовых рисков Промсвязьбанка.

А некоторые банкиры считают, что кризис просто сдвинул прогнозируемый «год М&А» на российском рынке по времени. Например, Алексей Струнилин, член правления «Глобэкса», заметил в интервью «Профилю», что 2008 год станет годом укрупнения банков, поскольку «для успешной конкуренции укрупнение банков – единственный путь развития».Такой же прогноз недавно сделан и по итогам опроса российских финансистов, который провели PricewaterhouseCoopers и Mergermarket. 78% респондентов прогнозируют рост M&A.
В любом случае, кризис скажется на этой теме самым непосредственным образом. В главной ее составляющей – вопросе цены.

«Не исключено, что в следующем году мы действительно увидим бум M&A, - соглашается с банкирами Дмитрий Афонин, руководитель банковских проектов компании ИМА-консалтинг. - Однако сделки будут куда более взвешенными. Аппетиты российских банкиров при продажах весьма велики, что не совсем устраивает иностранных покупателей. Возможно, нестабильность несколько отрезвит рынок, снизив мультипликатор оценки стоимости банков». При этом аналитики предполагают, что иностранные и крупные российские банки, нацеленные на поглощения, могут избрать и иную тактику – попросту выждать, «высидеть цену»...

Не сбылось триумфального шествия IPO. ВТБ и Сбербанк и так-то сняли сливки, а после кризиса даже те банки, которые уже готовили и анонсировали свои IPO, либо стыдливо замолчали, либо честно заявили, что, мол, «не самое лучшее время нынче». Но и тут все постепенно возвращается на круги своя. Вот уже «КИТ финанс» начал подготовку к своему IPO и эксперты прогнозируют вполне удачное размещение.

А БЫЛ ЛИ МАЛЬЧИК?
Недавно Минэкономразвития обнародовало свои подсчеты: в последнем квартале этого года приток иностранного капитала в Россию составит около $20 млрд., а всего за год на отечественной стезе «пропишется» более $70-75 млрд. Так что, как отметили некоторые финансисты, мировой кризис ликвидности не только не помешал, но и помог России привлекать иностранных инвесторов, поскольку ее рынки оказались зависимы от происходящего в Америке наименьшим образом.

А был ли тогда вообще кризис?
Разумеется, был, констатируют и аналитики и статистики.

В результате проблем с ликвидностью со второй половины года рост активов банковского сектора резко замедлился (до 6%), а у некоторых банков вообще зафиксировано снижение активов. Ряд банков, безоглядно занимавших на внешнем рынке, оказались перед угрозой дефолта долгов, от которых спасли только открытое ЦБ оперативное рефинансирование и послабления в части резервирования средств. «На данный момент, вследствие агрессивного снижения ставок Федеральной резервной системы, позволившего в некоторой степени стабилизировать ситуацию на международном рынке долгов, а также довольно решительных мер ЦБ и Минфина по поддержке ликвидности российского банкинга, кризис ликвидности в целом удалось преодолеть, - отмечает Ольга Беленькая, заместитель руководителя аналитического департамента компании "Совлинк".

Однако «испуг» сказался: некоторые банки практически блокировали свои ипотечные программы, другие повысили ставки по кредитам.

Кстати, в самом ЦБ не смотрят на ситуацию излишне благодушно. «Еще ничего не закончилось», - заметил недавно Геннадий Меликьян. – «Думаю, все должны быть готовы к тому, что еще могут быть определенные обострения, и это идет не от нас. Наша банковская система устойчива и в хорошем состоянии, у нас огромный запас прочности. Но то, что происходит на мировых финансовых рынках, - это не конъюнктурное явление».

НА ТОМ БЕРЕГУ
Что же там происходит? Председатель совета директоров банка «Северная казна» Владимир Фролов на днях выступил на портале Bankir.ru с эпохальной версией случившегося. По его мнению, причина кризиса в том, что «доллар стал долговой распиской» и «этих долговых расписок накопилось так много, что в мире стали появляться сомнения, насколько они платежеспособны… Поэтому, когда говорят, что причиной кризиса в Америке стали трудности с ипотечными кредитами, то это вызывает недоумение, проблемы могли возникнуть не обязательно в ипотеке, а в любой другой сфере финансового бизнеса. Но они обязательно бы возникли».

И возникнут – считают многие мировые аналитики и финансисты. Эта тема стала одной из ключевых на прошедшем недавно на Родосе международном форуме «Диалог цивилизаций». По словам его сопредседателя - президента «РЖД» Владимира Якунина, анализ, который дан на форуме, можно считать одним из главных его событий. А коротко этот анализ сводится к следующему: наблюдается кризис мировой финансовой системы, ориентированной на доллар. Европейцы, азиаты и сами американцы сошлись на том, что современная неолиберальная модель финансового рынка с долларом во главе угла исчерпала свой потенциал; мировая финансовая система нуждается в новых регуляторах. По оценке Сундарама Джомо Кваме, советника генсека ООН по экономическим вопросам, череда финансовых кризисов, включая последний, говорят о необходимости радикального переустройства мировой экономики.

«Явления, которые сейчас наблюдаются, подтверждают необходимость созыва международной конференции аналогичной Бреттонвудской 1944 года, - полагает Анатолий Аксаков, зампред банковского комитета российской Думы. - Необходимо обсудить новые правила регулирования международных финансовых отношений. Объем финансовых инструментов, оборачиваемых на мировых финансовых рынках, в три раза превышает объем мирового валового продукта, что наводит мысль о формировании международного финансового пузыря, который рано или поздно лопнет с непредсказуемыми последствиями ».
Если же смотреть на ситуацию сквозь призму математики, то она выглядит так. Совокупные потери из-за кризиса ликвидности по всему миру составят $300–400 млрд., констатируют аналитики Deutsche Bank. Причем, согласно опросу, предпринятому на днях The Wall Street Journal, большинство финансистов полагает, что кризис еще далек от завершения.

Впрочем, не все так сумрачно вблизи. Банковские рынки Восточной Европы оказались в меньшей зависимости от кризиса и в принципе им предрекается дальнейший рост. В частности, в традиционном октябрьском докладе австрийского банка Райффайзен Интернациональ делается прогноз, что до 2011 года объем рынка восточноевропейских стран (включая российский) удвоится. И основным фактором роста остается банковский ритейл, прежде всего – кредитование.

С этой точки зрения можно сказать, что российский банкинг, подобно лошади, наехавшей на Остапа Бендера, отделался легким испугом. «Это показательный урок для финансового рынка, - говорит Екатерина Тутон, директор по внешним связям ДжиИ Мани Банка. – Он еще раз подтвердил необходимость более ответственного подхода к кредитованию. Некоторым банкам стало сложнее или дороже занимать на международных рынках, что отразилось на условиях кредитования. Кто-то ужесточил требования к заемщику, кто-то поднял ставки по кредитам, кто-то делают акцент на развитии депозитных портфелей».